Nel 2025, metà delle operazioni del mercato italiano del private equity e venture capital ha riguardato imprese ad alta tecnologia. Secondo l’ultima analisi AIFI-PwC, le operazioni in aziende high tech sono passate da 255 a 445 in un anno, mentre il loro peso sull’ammontare complessivo investito è salito dal 17% al 45%.
Per chi sta costruendo una startup, questi numeri aiutano a capire dove si concentra oggi l’attenzione degli investitori. Non si tratta di segnali astratti, ma di capitali che si stanno muovendo verso segmenti precisi del mercato. Leggere bene questi dati serve a comprendere quali settori attirano più deal, dove si concentra il capitale e quali caratteristiche rendono un progetto più credibile nel momento in cui si apre una conversazione sul fundraising.
Il 2025 delle startup high tech nel mercato italiano
Nel 2025 il mercato italiano del private equity e venture capital ha registrato 887 operazioni complessive, per un controvalore di 11,6 miliardi di euro. All’interno di questo quadro, il segmento early stage, che comprende seed, startup e later stage, ha totalizzato 568 operazioni con un ammontare di 1.349 milioni di euro, in crescita del 46% rispetto al 2024.
È un dato rilevante, perché mostra che la crescita del numero di operazioni nel mercato italiano è stata trainata soprattutto dalle fasi iniziali di investimento. Le imprese high tech, in questo contesto, hanno raccolto 445 deal: il 50% del numero totale di operazioni realizzate nel corso dell’anno. Ancora più significativo è il fatto che l’84% delle operazioni high tech abbia riguardato imprese in fase di avvio. Questo suggerisce che, nel mercato italiano, l’alta tecnologia è oggi una delle principali aree di concentrazione dell’attività di investimento nelle fasi iniziali.
Un elemento importante è che numero di operazioni e ammontare investito non coincidono necessariamente. Il mercato può mostrare una forte densità di deal in alcuni settori e, allo stesso tempo, concentrare i capitali più elevati in altri. Per questo, leggere i numeri senza distinguere tra volume delle operazioni e risorse mobilitate porta facilmente a interpretazioni imprecise.
Quali settori high tech attirano più investimenti in Italia?
La concentrazione è forte. Tre comparti raccolgono il 67% delle operazioni high tech realizzate nel 2025.
ICT e digitale: il settore più finanziato
Con 181 operazioni su 445, l’ICT (comunicazioni, computer ed elettronica) è il comparto dominante tra le startup high tech in Italia. A livello complessivo di mercato, l’ICT è anche il primo settore per numero di deal totali: 281 operazioni, il 32% del mercato. In termini di ammontare, ha attratto il 18% delle risorse investite nell’anno.
Rientrano in questo perimetro startup SaaS, cybersecurity, AI, cloud computing e hardware elettronico. È una definizione ampia, che intercetta la domanda di digitalizzazione ancora largamente inevasa da parte delle PMI italiane.
Startup medicali: un comparto che continua a crescere
Il medicale si è piazzato secondo tra i settori startup più finanziati in ambito high tech, con 63 operazioni. Se si aggiungono le 41 del biotech, il perimetro salute e scienze della vita arriva a 104 deal, quasi un quarto dell’intero segmento.
Le startup medicali che raccolgono investimenti hanno spesso un profilo simile: tecnologie diagnostiche, dispositivi medici, piattaforme di telemedicina, AI applicata all’analisi clinica. Sono settori con cicli di sviluppo lunghi e barriere all’ingresso alte, il che li rende più adatti a investitori con orizzonti temporali estesi.
Beni e servizi industriali, energia e biotech
Il terzo polo comprende i beni e servizi industriali (56 operazioni high tech), l’energia e ambiente (48) e il biotech (41). L’innovazione applicata ai processi produttivi, alla transizione energetica e alla ricerca genera deal con ticket mediamente più alti rispetto al digitale puro.
Un dato che vale la pena segnalare: a livello complessivo, il settore energia e ambiente è stato il primo per ammontare investito nel 2025, con il 30% del totale. Gran parte di queste risorse è confluita in operazioni infrastrutturali di grande dimensione, ma il segnale verso la transizione green resta forte.
Perché le startup ICT sono le più finanziate in Italia?
Il predominio dell’ICT tra i settori startup più finanziati non è casuale. Il time-to-market è più breve: le startup digitali possono costruire un MVP e mostrare traction senza aver consumato tutto il capitale iniziale. La scalabilità dei modelli software-based permette di crescere senza che i costi aumentino allo stesso ritmo. E la domanda c’è: la digitalizzazione delle PMI italiane è ancora in buona parte incompleta, il che lascia spazio a chi offre soluzioni verticali o di nicchia.
Dal punto di vista dell’investitore, il profilo di rischio è più leggibile. In altri comparti, i tempi di sviluppo e le incertezze regolatorie allungano il percorso verso il ritorno sull’investimento. Nell’ICT, almeno per le fasi iniziali, i cicli sono più rapidi e le metriche (utenti attivi, MRR, churn) permettono di misurare i progressi in modo diretto.
Cosa rende una startup high tech appetibile per gli investitori?
I dati AIFI-PwC danno alcune indicazioni utili, anche se indirette. Nel 2025 il 62% delle operazioni sono state follow on, cioè investimenti in aziende già partecipate. Gli investitori premiano chi ha già ricevuto un primo round e mostra progressi misurabili.
Il profilo delle aziende target conferma un secondo aspetto. Il 91% delle operazioni ha riguardato PMI con meno di 250 dipendenti. Il 55% imprese con meno di 20 addetti. Il 57% aziende con fatturato sotto i 2 milioni di euro. Non servono dimensioni grandi per attrarre capitali. Servono un team solido, un prodotto validato e un mercato raggiungibile.
Gli operatori internazionali, nel 2025, hanno rappresentato il 73% dell’ammontare investito. Per una startup high tech con un posizionamento tecnologico chiaro, il bacino di investitori potenziali va ben oltre i confini italiani.
Dove si concentrano i capitali in Italia
La geografia del mercato conferma una forte concentrazione, anche se con alcuni segnali di maggiore diffusione territoriale. Considerando la sola attività realizzata in Italia, il 74% del numero di operazioni ha riguardato aziende localizzate nel Nord, il 18% nel Centro e l’8% nel Sud e Isole.
A livello regionale, la Lombardia si conferma il principale polo del mercato, con il 47% delle operazioni realizzate in Italia nel 2025. Seguono Lazio con il 10% e Piemonte con il 7%. Anche in termini di ammontare la Lombardia occupa il primo posto, con il 40% delle risorse investite, seguita da Veneto con il 19% e Lazio con il 16%.
Il Centro Italia aumenta il proprio peso soprattutto sul piano dell’ammontare investito, mentre il Sud mantiene ancora una quota contenuta. La lettura corretta, quindi, non è che la concentrazione geografica sia scomparsa, ma che il mercato italiano mostri alcuni segnali di progressiva articolazione oltre il suo baricentro storico.
Conclusione
Il mercato italiano del venture capital sta concentrando i capitali sull’alta tecnologia: metà delle operazioni dell’anno ha riguardato imprese high tech. L’ICT domina per numero di deal, il medicale e il biotech crescono, l’energia e ambiente attira gli ammontari più alti. Le startup target sono piccole, spesso sotto i 20 dipendenti e con fatturato inferiore ai 2 milioni di euro, ma con un prodotto tecnologico riconoscibile. E il 73% dei capitali arriva da operatori internazionali, il che significa che il mercato di riferimento per il fundraising non si ferma ai confini italiani.
Per un founder, questi numeri valgono come bussola. Indicano dove c’è domanda di investimento, quali settori concentrano più operatori attivi e quale tipo di impresa attira oggi l’interesse degli investitori. Il contesto è favorevole, ma da solo non basta: serve un progetto strutturato, con metriche solide, un posizionamento chiaro e un piano di crescita credibile agli occhi di chi investe.
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